大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释p>

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无(wú)人(rén)机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月(yuè)继续不(bù)断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全(quán)年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩(jì)主线，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若(ruò)应(yīng)对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依据(jù)基(jī)本(běn)面去(qù)伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济(jì)回升可能(néng)不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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